煤炭股龙头,ú^o^o

在今年这么弱势的行情下,中证煤炭(SZ399998)今年已经涨了超38%。事实上,从19年初到现在,煤炭已经连涨4年了,尤其是去年更是涨了42.8%。但前几个月因为限电、反弹等一度成为热点的新能源,今年来的行情反而差强人意。年初至今的涨幅

在今年这么弱势的行情下,中证煤炭(SZ399998)今年已经涨了超38%。事实上,从19年初到现在,煤炭已经连涨4年了,尤其是去年更是涨了42.8%。

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但前几个月因为限电、反弹等一度成为热点的新能源,今年来的行情反而差强人意。年初至今的涨幅是-18%。

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这个时候有人就要问了:不是说新能源是热点、是未来吗,怎么反而是煤炭唰唰唰地涨呢?

其实,这一轮煤炭暴涨,已经不能用原有的周期股轮动的逻辑来分析了,而是有了更多原因:

1. 最根本的原因还是煤企的业绩好。不管是销量还是价格,都在上升。

一方面是价格上涨,国外地缘冲突拉高了国家价格,带动了国内的煤价提升。我国煤价从去年的600块涨到了现在的700多,涨幅超过20%。

因为秦皇岛是国内最大的煤炭运输港口,所以下图选用了秦皇岛动力煤5500K作为参考。但其实在今年能源通胀的大环境下,夸张的时候煤价涨到了2000多块,后面是发改委控制下来了,比如电煤的限价政策等。

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数据来源:wind

看这个图可能有人会很诧异:国外煤价这么高,是不是可以出口套利呀?这其实是个挺常见的误会,其实煤的成本主要是在运输上,挖掘成本反而不高。想出口的话,运费可能得亏死。举个例子:内蒙露天矿挖掘成本也就100多块钱,但在国内卖得近400块的运费,加上利润,所以才有上面图表里700多的价格。

另一方面,是销量提升。国外煤价高企,自然就大幅提升了国内煤的销量。比如国内煤炭有近55%都是供应电厂(约21%供应钢厂,13%供应建材,剩下就是煤化工等行业),七八月份的电力供应紧张极大就提升了不少量。

2. 当然也离不开今年的大环境:美联储、欧洲都在加息,今年是偏滞胀环境,有利于煤炭这类“价值股”。

这个说法可能有人会觉得奇怪:煤炭不是周期股吗,怎么是“价值股”呢?随着双碳目标的提出,清洁能源的比重会越来越大,煤企就必须考虑自己的转型之路。因此,站在现在的时点,估计没有煤企会把盈利拿来扩大产能了,都在考虑做转型,它的周期股属性其实在减弱。

当然了,这里说它是“价值股”,也是夸张的说法。准确地说,是煤企这类高分红、高业绩的公司,在目前全球通胀的环境下,是机构投资的很好选择。

3. 最后其实还有一个原因,就是长线资金的参与。

即便是煤炭去年涨了40%,今年又涨了近40%,但其实直到今年,很多长线资金没有预测到煤炭行情,所以没有布局。比如今年公募资金半年报里,前10大重仓股里有煤炭企业的公募基金其实很少。但随着俄乌地缘冲突的爆发,不少长线资金都陆续加仓了煤炭,也因此带动了这轮行情的上涨。

今天先写到这里,至于煤炭现在还能不能买,下次再讨论。

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